去年券商资产管理业务总规模驶上快车道，但只交出了平均收益为负的成绩单。“未来随着创新深入，券商间的分化将加剧。”兴业证券（601377）资产管理部副总经理李劲松表示，券商资管的发展路径正逐步分化。

价值投资斩获丰

统计数据显示，在去年的券商集合理财产品收益率排名中，兴业证券斩获宝宝癫痫病症状有哪些呀颇丰，总排名前三位的分别是兴业玉麒麟2号、华泰癫痫饮食注意事项都是什么紫金龙大中华、兴业金麒麟5号。在前十位中，兴业证券占据四席。兴业证券旗下集合理财产品去年的收益率均为正，其中6只产品超过10%。

李劲松表示，“我们选股的一大特点是从低估值角度出发，精算个股，并不在意行业轮动的板块间表现。”从兴业证券多只产品的持仓来看，以贵州茅台（600519）、格力电器（00065青少年癫痫病因你都知道那几种1）、民生银行（600016）等为主，集中持有优质个股并加大债券类配置，产品表现出较好的抗波动性，维持了净值稳定。兴业证券认为，企业盈利增长是穿越市场不确定性的重要手段，关注企业长期盈利增长的价值投资是选股的一贯标准。

如果将考察时间拉长到2、3年甚至更长时间，兴业证券金麒麟1号在行业内排名第一。“目前市场运行比较有利于我们的投资模式。”李劲松表示，这并非碰运气的表现。在兴业证券内部，新进的研究员都有专门的导师，师徒之间“传帮带”。通过这种人才培养方式，兴业形成了重视价值投资的公司文化。预计今年研究员的贡献度将更大，因为今年是大多数人的成熟期。

“持股集中既说明我们对市场的看法比较一致，也说明符合我们团队要求的好股票数量不多。”针对兴晋中癫痫病医院哪家权威业资管旗下产品重仓股一致性较高的特点，李劲松表示，目前兴业资管研究员覆盖的股票约500只，真正进入股票池的仅50只，而成为投资标的更需要严格的多次实地调研和深度研究。

浙商证券旗下的集合理财产品去年也表现优异。该公司人士表示，“我们要赚的是上市公司自身业务成长的钱，而不是市场波动的钱。”浙商证券与兴业证券产品的共性在于持股较集中，换手率不高。

资管模式现分化

在监管创新的推动下，券商资管发展出现不同模式，有的强化权益投资优势，有的在量化投资上作文章，有的大力发行债券类产品，有的干脆将银证合作通道业务作为重点发展对象。

过程决定结果。去年券商投入的力量在年度业绩、规模和收益上得到体现。有的小券商资管业务规模扩张迅速，但产品收益率并不高，有的甚至免费提供通道服务。整体而言，券商资产管理从以公募（集合理财）为主、私募（定向理财）为辅，转变为以私募为主、公募为辅；从以权益为主、固定收益为辅，转变为以固定收益为主、权益为辅。

今年券商资管业务的产品发行数量将更多。李劲松介绍，以往券商申报产品要考虑通道因素，每年实际发行的数量相对有限，而在实行备案制后，预计产品发行的速度和数量将很快翻番。兴业证券在固定收益类产品上将扩大规模，这是因为公司业绩稳定性较好，客户认同度较高。其他的一些券商则从各自优势出发，有的打算以衍生品吸引客户，有些则设计分级产品以提供更多杠杆选择。