沪深两市上市公司中报披露已收官。据Wind资讯统计数据显示，按照申银万国行业分类，2016年1月份-6月份，沪深两市137家上市房企负债合计超过4.33万亿元，同比增长幅度达24%。

不过，这137家上市房企的总资产总计为5.63万亿元，同比增长幅度达24.3%，与负债增长水平相差近0.3个百分点。值得一提的是，根据Wind资讯统计数据计算，2016年上半年，这137家上市房企的平均负债率为77%，与去年同期持平。

易居研究院智库中心研究总监严跃进向《证券日报》记者表示，2015年以来，房企大规模发行公司债，其成本较低，多数房企选择用公司债来替换以前的高息债。另外，还有些房企采用ABS和永续债融资，这些债务并未计入负债中。鉴于以上多种原癫痫病发作时如何急救因，优质房企优化了债务结构，但仍难以改变高杠杆的运营模式。

超两成房企负债超300亿元

根据Wind资讯统计数据显示，在这137家上市房企中，超过百亿元负债的房企总计为59家，占比43%，超过300亿元负债的房企有32家，占比为23.3%，其中，万科、绿地控股、保利地产、华夏幸福、招商蛇口、首开股份和泛海控股负债均超过1000亿元，分别为5741.33亿元、5453.3亿元、3249.3亿元、1835.74亿元、1599.14亿元、1253.5亿元和1178.6亿元。

从资产负债率的情况来看，不同企业的资金状况良莠不齐。《证券日报》记者根据统计数据数据测算，截至2016年中期，资产负债率大于80%房企占22.6%，在70%-80%之间占比为20.43%，60%-70%之间的占比为20.43%。资产负债率排在榜首的企业为*ST珠江，高达115.45%。

值得注意的是，一些标杆房企负债率小幅攀升。据《证券日报》记者统计，截至2016年中期，绿地控股资产负债率为88.36%，与去年同期基本持平，但其剔除预收账款后的资产负债率也高达84.87%；万科A资产负债率为80.6%，同比上涨不足3个百分点，但其剔除预收账款份等企业。

众所周知，衡量一家企业负治疗癫痫病费用需多少债端的风险是否在可控范围内，有多项指标，但短期偿债能力尤为重要。《证券日报》记者根据Wind资讯提供的数据获悉，截至2016年中期，137家房企短期借款总计2148亿元，较去年同期的2141亿元仅增加了7亿元。这意味着房地产企业短期偿债压力有所减缓。

通过以上数多数房企负债规模攀上新高的现象仍难以改变。

中信建投分析师陈慎在其研究报告中称，房地产是金融体系之外最具杠杆属性的行业，房企融资中医治疗癫痫病效果如何渠道经历了从最初的银行、地方政府、房企的铁三角结构到目前银行、资本市场、公司债、非标债权等更为多元的融资结构。近年来银行占比逐步下降，公司债等债权融资比重上升。本轮周期以来，A股房企整体净负债率依然处于高位，有息负债总额仍在攀升，同时分化加剧，龙头杠杆率改善，而中小型房企杠杆依然维持高位，杠杆率较高的皆为国企。

地王潮下杠杆效应集中

事实上，基于公司债发行门槛低、融资成本低等优势，2015年全年房企陕西癫痫医院哪家好发行公司债规模高达4302亿元，其中下半年占比达到95%，2016年前7个月，已累计发行5760亿元，超过去年全年水平。陈慎认为，2013年至今，在房企的融资结构中，银行融资的占比普遍出现明显下降，而票据、债券等占比明显提升，如中海地产、融创、旭辉、龙湖的债权融资比重都较公司债放开前有明显调整。

另有业内人士向本报记者直言，低成本的公司债融资大潮实际上加速了地王潮的蔓延。大型房企都在回归主流城市，然而其回归成本却很高，不得不借公司债发行门槛降低时大规模储粮，以期在抢地中占优势。

陈慎也表示，公司债助推房企扩张意愿。2015年至今，参与过地王项目的房企均发行了一定规模公司债，包括A股和内房股。而地王潮下杠杆效应更为集中，大部分房企回归主流城市，核心城市土地供需矛盾激化，造成本轮地王无论是规模还是溢价都远超前两轮。

值得注意的是，陈慎认为，房企融资渠道进一步升级换代，在各个环节均有融资创新，比如购房尾款、物业费等ABS融资，还有其他非标债权融资和民间借贷等，认为这些产品虽然有助于改善企业杠杆，但部分产品如拿地环节的杠杆配资等也蕴含并放大风险。今年以来，资产荒下，房企表外融资现象加剧，由于无风险收益率的持续下行，使得房地产对市场资金的吸引力不断上升，相当比重的资金（包括银行理财和险资等）通过各种渠道流入房地产领域。 证券日报