做多期权波动率为宜

时间:2016-6-16 7:52:35 　　周三，A股在第三次被拒纳入MSCI指数后小幅低开，随后强势反弹，午后高位平稳运行，尾盘报收于2887.21点，上涨1.58%。两市成交量较前一交易日小幅增加，至5731亿元。盘面看，锂电池、充电桩、超级电容、新能源汽车等板块领涨，银行、上证50样本股等板块涨幅较小。期指方面，IH1606合约上涨0.32%，报收于2092.6点，弱于IF与IC合约，期指贴水14点。标的物方面，上证50ETF低开高走，尾盘报收于2.109，涨幅0.38%，且成交量有所放大。

期权市场成交放量。全日累计成交397851张期权合约，癫痫病治疗比较快的方式是什么较上一交易日增加89451张。其中，认购期权成交219580张，较上一交易日增加58771张，认沽期权成交178271张，较上一交易日增治疗癫痫疾病的办法究竟都是什么加30680张，认购期权成交增量更大。认购期权与认沽期权的当日最大成交量均集中在平值期权2.10上。日成交量PCR降至0.811，上一交易日为0.917，市场情绪转暖。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量增加10003张，至1010440张。

期权价格方面，实值认购期权小幅上涨，但平值与虚值认购期权价格全面下跌，表明投资者对后市进一步上涨空间存有较大疑虑。认沽期权价格因标的资产价格上涨而全面下跌，平值附近的期权价格跌幅最大。6月平值认购合约“5北京专治癫痫病的医院0ETF购6月2.10”收盘报0.0192，下跌6.34%，6月平值认沽合约“50ETF沽6月2.10”收盘报0.0143，下跌46.24%。

图为期权隐含波动率走势

从波动率维度看，历史波动率稳中小涨，但隐含波动率则出现大幅下滑。认购与认沽期权隐含波动率在日内双双下降，认沽期权隐含波动率环比下降幅度更大，两者隐含波动率差异缩小。平值期权方面，“50ETF购6月2.10”期权的隐含波动率为10.87%，与前一交易日相比减少4.8个百分点；“50ETF沽6月2.10”期权的隐含波动率为15.43%，与前一交易日相比减少6.8个百分点。

综合来看，6月平值期权时间价值加速损耗，实值认购期权价格已经低于内在价值，即时间价值已降为负值。鉴于期权隐含波动率再度返回历史低位，操作上仍建议布局远月期权，做多波动率策略为宜。（作者单位：民生期货）

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